廣義自迴歸條件異方差模型(General Autoregressive Conditional Heteroskedasticity model, GARCH model)
哪個指標最能預測未來的股市報酬？(上)(Which indicator is the best predictor of future stock market returns？)
在這世界上是不是有存在著一種指標，能夠預測未來的股市報酬率(Future stock market returns)，如果有，那這個指標會是什麼， 今天我們來閱讀Vanguard 在2012年的研究報告，Forecasting 透過過去股價 預測未來走勢 stock returns：What signals matter，and what do they say now？試著告訴我們哪個指標最能預測未來的股市報酬，以及身為投資人的你應該如何看待所謂的股市預測指標。
那我們應該如何預測未來股市的報酬率(Future stock market returns)呢？
- 一年的本益比
- 十年的本益比，即席勒本益比又稱為周期性調整本益比(CAPE)
- 一年期股息收益率
- 實際公司收益增長趨勢，即企業公司十年的平均收益
- 預期實際收益增長，即過去 3 年平均增長率
- 美國實際 透過過去股價 預測未來走勢 GDP 增長趨勢，即追踪 10 年GDP平均增長率
- 預期實際 GDP 增長，即過去 3 年平均增長率
- 十年期美國國債收益率，（反映通脹預期和預期的美聯儲政策）
- 聯邦政府債務/GDP ，（假設：今天較高的債務水平意味著較低的未來回報。）
- 企業利潤佔 GDP 的百分比，（假設：今天較高的利潤率意味著較低的未來回報。）
- 美國股票收益率與長期政府債券收益率之間的利差，即（一年本益比的倒數與十年期國債收益率水平之間的利差）
- 以趨勢成長方式建構的模型，即考量上述3、4所建構的模型
- 以共識成長方式建構的模型，即考量上述3、5所建構的模型
- 追踪 1 年實際股票回報。（假設：較高的過去回報意味著較低的未來回報。）
- 追踪 10 年實際股票回報。（假設：較高的過去回報意味著較低的未來回報。）
- 美國過去 10 年平均降雨量。（假設：這應該與未來的回報無關。）
首先先來看黃色長條圖， 在這16種指標之中， 以趨勢成長方式建構的模型(即上述第12項指標)來預測未來1年的股市報酬最具有效性， 但這有效程度也僅有0.12的數值，也就是這指標只能夠解釋未來12%的1年股市報酬率，有效程度不高，從這裡可以知道，這16種指標幾乎無法預測未來1年的股市報酬率。
而我們再重新看看這16種指標的種類，包含本益比、股息增長率、企業的收益、GDP、美國國債殖利率、股票市場過去報酬等，涵蓋基本面、經濟面、過去報酬，這些都無法預測短期股票市場報酬率。
接下來看藍色長條圖的部分，藍色長條圖縱軸數值幾乎都比黃色長條圖都來的高，其中數值最高的藍色長條圖為席勒本益比(即上述第2項指標)， 有效程度達0.43，表示利用這16種指標來預測未來10年的年化報酬率 ，席勒本益比是最有機會預測長期的年化報酬，但僅能解釋未來43%的報酬率。
目前我們知道利用包含基本面、經濟面、過去報酬的16種指標來預測未來1年的股市報酬率是相當不可靠， 如果你有使用到這16種指標來預測未來股市報酬，那你恐怕會相當失望。
透過過去股價 預測未來走勢
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作者：龍飛
出版社：大樂文化
出版日：2022/01/25
裝訂方式：平裝 透過過去股價 預測未來走勢
尺寸開本：18開
頁數：288
內文印刷：單色
ISBN：9789865564766
透過過去股價 預測未來走勢
整合移動平均自迴歸模型(Autoregressive Integrated Moving Average model, ARIMA model)透過過去股價 預測未來走勢
- AR：此項參數決定要從歷史數列中取用過往幾個先前值來預測目前或未來的值。
- Differencing：若當資料具有趨勢性，則需要通過差分進行數據前處理，而此項目則決定要進行幾次差分。
- MA：此項參數決定要如何使用歷史數值的數列平均數離差來預測目前或未來值。
廣義自迴歸條件異方差模型(General Autoregressive Conditional Heteroskedasticity model, GARCH model)
曾一個月慘賠百萬資金 她靠「5投資心法」翻轉輕鬆獲利
因此，痛定思痛，下定決心捲土重來，這一次我付出更多時間及心力，研究所有的技術分析指標，即使不眠不休，心中總有個信念，就是要找出「破關秘笈」。當時每天進書店報到，翻閱國內外經典財經書籍，親自手繪K 線圖、熟記大盤K 線圖的走勢，並列出之前每一次的交易成績，一筆一筆的檢討可能的問題，經過不斷的修正，調整策略及心態，整裝再出發。後來，靠「超簡單投資法」的策略，在金融海嘯時，放空跌破均線的台股並倍數賺回。於是，確定技術分析是可執行且獲利，我慢慢整理出自己的交易系統，以及領悟四大法寶（均線、趨勢線、成交量、型態）的重要性。
投資時只要根據「一條均線」即可判斷多空，也就是20 週均線，這一條均線代表過去一段時間，所有投資者的平均交易成本，當站上20 週均線就代表持有者是獲利狀態，反之，跌破20 週均線則代表大部分的持有者為虧損狀態。
投資心法4：想敗部復活，請留保命錢
在經歷股市多次的大起大落，我總是嚴格執行停損以及部分保留本金，絕對不會做出超出能力範圍的決定。而且，在每一次慘賠的同時會更加冷靜看待自己和大盤對話，包括2000 年的網路泡沫、2006年波段長抱股票套牢、2008 年金融海嘯放空股票，獲利滿滿，爾後在2009 年又因台股反轉沒做好資金控管，再次白走一遭。每一次的交易停損，我都平常心面對，理性估算停損之後的剩餘資金，因為那代表身邊還有多少銀彈可以再投資。
投資心法5：不想認賠，你會賠更多
許多散戶的投資行為在進場前後是兩樣情，進場之前看好A 投資方法，進場之後因為股市波動，馬上改B 投資方法，和自己當初說好的遊戲規則不同，例如原本是價差交易卻因為股票套牢而改變心意，變成領股息的投資人。這一類型的散戶認為，股票只要沒有賣出就沒有賠。
過去曾經紅及一時的宏達電（2498）也是很多股民心中永遠的痛。2011 年，宏達電（2498）股價一度衝到1,300 元，當時市場全面看好，更成為台股人氣股王，內外資紛紛調高目標價，但股價並未持續走高，反倒是往下走。股價在跌破20 週均線之後就開始續跌，近10 年的股價每況愈下，年年有低價，到了2020 年時股價僅剩30 元，和過去的風光股價相比，簡直是天差地別。