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如何选择好的期权平台

多樣化的投資選擇

多元化投资是什么?投资多元化策略有什么

多元化投资是什么?多元化投资是指投资者(企业)多樣化的投資選擇 在不同的领域、不同的产业(行业)进行投资。或者在同一个产业,投资不同的产品,以扩大经营范围,进行多元化经营。多元化经营投资是现代企业经营发展的趋势,也是是企业集团增加收入机会、分散经营风险的必由之路。在专业环境中保持多样性意味着更多。它可以应用于教育、思维方式、婚姻状况以及人与人之间几乎任何可识别的差异等领域。在这个前提下,我们认为多元化是有益的。现代投资组合理论主要是什么?可以点击学习一下。

多樣化的投資選擇

放眼奢侈品市场

奢侈品一词会让人产生各种想法。从鱼子酱到超级跑车,从杜松子酒到珠宝,奢侈品范围极其广泛。虽然奢侈品种类繁多,但其背后的品牌却广为人知,并深深地印在我们的文化记忆中。Gucci 、 Luis Vuitton 和 Porsche 等品牌已有近一个世纪的历史。奢侈品领域的持久性在其收入中得以体现,根据若干估算 , 1996 至 2018 年期间,奢侈品收入以 6% 的年复合增长率增长,凸显出亚洲经济开放对奢侈品市场全球化产生的积极影响。

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出色表现后的回调,而非表现不佳

标普全球高端消费品指数追踪从事生产、分销或提供奢侈品和服务的股票,这些股票来自符合奢侈品主题的特定GICS ® 行业。 我们在指数的构建过程中对公司与当前奢侈品主题的相关性进行评分,且反映消费者不断变化的偏好。 目前的指数的成分股主要来自发达市场(见图1 ),倾向中型股,并偏向非必需消费品公司。

奢侈品领域的收入很大程度取决于消费者的非必需支出,后者又受到宏观风险、通胀和劳动力市场的影响,前两者对近期的市场表现并无支撑。结果不出所料,该指数自2021 年 11 月峰值下跌约 35% ,并跑输标普全球 BMI 指数约 12% (几乎可以归因于指数对非必需消费品的偏高比重)。然而,在近期表现回落之前,该指数于 2020 年 3 月至 2021 年 10 月期间增长近三倍,并跑赢标普全球 BMI 指数约 100% 。在全球连续停产期间能发挥如此强势表现,凸显了全球奢侈品市场的抗逆能力。

  • 与文章相关指数 标普全球高端消费品指数
  • 博客 - Jun 09, 2022

寻求投资收益──聚焦红利

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Director, Index Investment Strategy

  • 与文章相关指数 标普 500 指数
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美国国债一直是追求收益的投资者的首选投资工具,情况直至最近才发生转变:因为国债在整个债券期限内会提供固定收益,并且几乎完全确定能够提供票息和本金支付,(虽然美国政府或有可能违约,但普遍认为可能性极低,因此国债于投资界中一般被视为“无风险”的投资工具)。在2010 年前的 35 年间,国债的这些特点也伴随着能够提供抗击通胀的实际回报。如图 1 所示,在 1981 年 9 月购入 10 年期美国国债并持有至到期日的投资者,便能在其存續期内,每年获得高达 11.5% 的实际收益。

然而,后沃尔克时代的债券牛市(一般被称为“大稳定”时期)压缩了美国国债的实际和名义回报率。大约从2010 年起,在 10 年期美国国债成立之初购入并持有至其到期日的实际收益,事实上已变成负数。 时至今日,购买国债的前景仍没有太大改善:根据通胀保值型债券和标准国债的相对价格,现在买入10年期国债的实际回报率预计大约为0。

  • 与文章相关指数 标普 500 指数
  • 博客 - Jun 01, 2022

食品和能源通胀担忧推动大宗商品5月走高

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Head of Commodities and Real Assets

  • 与文章相关指数 标普高盛商品指数
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  • 与文章相关指数 标普高盛商品指数
  • 博客 - May 31, 2022

VIX的29年发展历程

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Director, 多樣化的投資選擇 Multi-Asset Indices

1993 年,芝加哥期权交易所( Cboe )宣布推出芝加哥期权交易所波动率指数( VIX ® ),为市场参与者提供衡量市场情绪的指标。自此,该指数便成为最受关注的基准之一。为纪念该指数成立的 29 周年,我们将回顾其发展历程。

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VIX 的概念始于 1989 年 多樣化的投資選擇 Menachem Brenner 和 Dan Galai 的研究。他们认为,所谓的西格玛指数 “ 所扮演的角色与市场指数对期权和期货所扮演的角色相同。 ” Robert E. Whaley 教授随后根据布莱克 - 休斯( Black-Scholes )模型,采用标普 100 指数的平价期权设计了首个 VIX 版本。

而在2003 年,芝加哥期权交易所在高盛的协助下修订了 VIX 的编制方法。 修订后的 VIX 目前采用更成熟的模型,该模型捕捉所有行使价的期权及市场上流动性最强的指数期权,即标普 500 ® 指数期权。该指数更名为芝加哥期权交易所波动率指数(简称 VIX )。

历经近三十年的发展,VIX 表现出几个由来已久的特点。从长远来看, VIX 已呈现明显的均值回归趋势。在大多数情况下, VIX 介乎 13 (约第 20 个百分位数)和 25 (约第 80 个百分位数)之间,均值约为 19.5 ,中位值约为 17.5 。 2022 年前四个月,我们看到 多樣化的投資選擇 VIX 徘徊在 25 甚至 30 以上(约第 90 个百分位数),这表明金融市场的风险和焦虑情绪升高。

多樣化的投資選擇

理財策劃入門

善用月供基金計劃 建構多元投資組合

2021年10月 (2 分鐘閱讀)

1. 不同資產在投資組合中可發揮的作用

投資組合中的資產類別 1

如圖表 2 顯示,在過去 15 年,一個充分多元化的股債混合投資組合,平均年化回報率可達 6.1%,而年化波幅亦較純股票投資組合為低。[閲讀更多:長線投資 5問5答(保持投資)]

2. 透過月供基金平台靈活投資


一般而言,月供基金投資平台例如摩根資產管理的網上交易網站 3 ,會提供不同的基金選擇。透過我們的網上月供基金方案,投資者每月最低僅需投資1,000港元,即可享受線上交易服務並可追蹤他們的投資表現。

「投資組合風險評級」會在摩根網上交易的「我的組合」 3 頁面中顯示。從低到高的投資組合風險評級為:保守、平穩、均衡、增長及進取。

每個基金也有各自的風險評級,從 1 (為最低) 至5(為最高),這有助於評估您的投資組合風險級別。您可定期審視投資組合風險,並按需要重新調整您的投資組合。

網上月供基金 靈活自主投資


在長線投資的旅程中,投資者不妨考慮登入摩根資產管理的網上交易網站 3 ,按個人的投資目標及風險取向,透過月供基金投資的形式,以較低成本投資於豐富的基金選擇。

可助您實現投資目標的基本觀念

長線投資 5問5答(入門篇)

理財初哥:邁出投資第一步

投資心法:平均成本、多元分散

夏季帶來額外儲蓄的機會︰長線投資三大竅門

基金投資入門

投資指南:開始投資

分散投資並不保證投資回報,且不會消除損失之風險。

1. 僅供說明之用,建基於現時市況,並可不時變動。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。
3. 資料來源:摩根資產管理網上交易平台,截至2021年10月。

1965年巴菲特致股东的信:集中投资or多样化投资?

关于 WORKOUT(套利)的间歇性业绩表现。我们在一年中只大概用到平均约 600 万的资金在此性质的投资上。我们在这方面的投资取得了约 23.5%的投资收益率(我们在这部分亦利用了借贷资金,从而导致实际的权益投资收益高于23.多樣化的投資選擇 5%的水平)。半数以上的WORKOUT收益都来源于某一次机会。对于我们日益增长的资金量而言,未来的 WORKOUT 所能贡献的收益比例可能会有所下降,但是我们仍将不遗余力地发现这些较少出现的机会。

对于普通股-私人股权投资部分而言,我们今年获得了非常好的收益表现。我已经在去年提到,我们在此部分是三家公司的最大的单一股东。考虑到去年我们在此部分取得的未实现的增值为$451,000,而今年我们在此部分取得的收益为$3,188,000,我们今年实际取得的收益为$2,737,000。我之所以把上述情况进行说明是为了想你们展示我们获得的实际经济利益和我们的账面收益是有所区别的(注:即 64 年在此部分已经实现了$451,000 的增值,但该增加的价值直到 65 年才反映到利润上)。

对于获得控制权的投资部分,今年我们有一个原来归类为普通股投资的公司加入到了控制权投资的行列。我们自 1962 年 11 月起就开始购买 Berkshire Hathaway 股份了。最初的购买价是$7.60 每股。该价格部分地反映了由于纺织行业景气变动对改公司造成的巨大损失,以至于其不得不关闭部分纺织厂房。自 1948 年该公司获得了$29.50 百万的税前利润以及雇佣了11,000 名工人以来,公司一直在走下坡路。当时公司有 11 家纺织工厂在运营。

当我们在 1965 年的春天获得该公司的控制权时,公司只剩下 2 家纺织工厂和约 2,300 名工人。我们惊讶地发现剩下的人员已经有很高的运营及管理素质,我们也无需再招聘任何一名外部人员到公司中。相对于我们$7.60 的初始购买价格,最终的购买均价为$14.86 每股,这主要是由于我们在 1965 年的大量买入造成的。在 1965 年的 12 月 31 日,该公司的营运资金净额为$19 每股。

拥有 多樣化的投資選擇 Berkshire 是令人高兴的。毫无疑问的是纺织行业的惨淡前景并不会改变(后来就惨啦85 年彻底撤除),但是幸运的是我们拥有 Ken Chace 以一流的水平在运营该企业,同时我们也拥有一些业内最好的销售人员。

虽然在一个竞争激烈行业中的 Berkshire 多樣化的投資選擇 的盈利能力不能跟施乐,Fairchild Camera 或者是National 多樣化的投資選擇 Video 相比,但是拥有它仍然是令人愉悦的。

由于取得了控制权,我们对于 Berkshire 的投资对于审计人员而言已经不再是市场证券,而是我们实际拥有的生意。即便 Berkshire 的股票上升了$5,我们也不会因此有所获益(因为我们将不准备在市场上出售其股票)。同样若是其股价下降了$5,我也不会认为我们遭受了任何的损失。

坦率地说,我个人认为这一类的投资相较前三类投资而言显得更加轻灵,而我并不是一个特别轻灵的人。所以,我认为这一类型投资所取得的成果相对而言显得并不坚实,同时对于未来的贡献也显得没有太显著的意义(注:巴菲特的这段话值得关注,显然这跟大多数人眼中的“买入被低估的证券并长期持有”的巴菲特的形象有所不同)。无论如何,1965 年我们的这部分投资取得了很好的回报,部分原因是由于执行了上一年中我在信里所讨论的降低风险并潜在地放大收益的观念(注:遗憾的是在我的英文材料中并没有看到相应的章节,但是如果我理解正确的话,这话其实并不难理解:买入相对低估的证券本身就降低了风险,而在降低风险之后,随着市场在某一时刻的修正,潜在地放大收益就将会在未来的某个时点显现出来)。此种投资应当会降低我们风险,而确凿无疑地是它在 1965 年的确放大了我们的收益。

需要指出的是,该类型投资在 1965 年获得的巨大收益只归因于我们在其中的两项投资。Candor 并要求我在此指出,对于上述类型的投资,我们在 1965 年也同样遭受了历史上最失败的一个单项投资。总而言之,除去那一个失败的投资,虽然我们的投资标的并不是非常多,但是我们的投资质量还算不错。我并不是一个脑子里面有着大量的投资对象的人。展望 1966 年,我的头脑中确实有一些投资对象,但具体的投资结果将取决于市场的水平能否让我们在一个满意的价位买入足够数量的股票。

多样化投资

显而易见地是,我们所尊崇的所谓多样化投资跟市场上大多数人所认为的多样化投资有着非常大的区别。同时我也想声明我本人亦非常高兴出现如下情况:即我们发现了 50 个或以上的投资标的,而每一个对于我们而言都是具有能在一年中战胜道琼斯指数(比如 15%)的确定性的。那么我也将兴高采烈地将我们的净资产均分为 50 份,并投资到这 50 只股票上去。

任何超过 100 只股票的资产配置组合都可能是不具有逻辑性的。因为任何第一百只股票在实际上都不可能(有确定性的)对整体的投资组合产生正面或负面的影响。

我们所尊崇的配置原则是:最优资产组合应由不同的投资选择的可获得性以及预期收益所决定,同时还要考虑最终实现的资产组合所导致的业绩波动在可以承受的范围之内。所选择的投资标的越多,投资业绩的结果和预期的年度波动就会越小,但与此同时所预期的收益水平也会降低(假设不同的选择所对应的标的有着不同的预期收益)。

在此我要提醒你们的是,取得超越 40%的回报率的年份绝对是稀有的。任何相信我们能够继续取得这样高的回报率的人都不适合成为我们的股东。最后记得 Bill Rose 多樣化的投資選擇 说过的一句话,“如果你有 70 个妻妾,那么你将不会了解她们中的任何一个。”